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煤炭开采行业周报:港口库存持续低位 煤价高位震荡 看好板块估值修复

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2020-11-17    作者:
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投资策略:煤电产业链方面,本周秦港5500K 动力煤价格收盘为609 元/吨,环比下降1 元/吨。当前,进口煤限制政策依然较严,叠加运输价格倒挂,港口供应持续偏紧,港口库存持续处于低位。需求侧,水电出力下滑,北方地区供暖季需求持续向好,短期预计动力煤价近期仍以高位震荡为主。煤焦钢产业链方面,自8 月中旬以来,焦企累计实现了6 轮提涨,累计上涨300 元/吨,部分地区已经提涨第七轮,当前山西、河南、山东、河北等地去产能和环保限产等因素继续压制焦炭产量,焦企焦炭库存仍处于偏低水平,下游钢厂开工率在高位,焦炭市场短期内处于供应偏紧局面,短期价格易涨难跌,据煤炭资源网分析,由于新建焦炉投产时间滞后于落后产能淘汰时间,预计2020 年四季度至明年一二季度,焦炭供应都相对紧张。焦煤方面,限制从澳洲进口煤炭、山西地区强化安全检查等都对炼焦煤供应端形成约束,叠加下游价格高企,炼焦煤价格以稳偏强为主。投资观点:从供需格局和政策走向上来看,未来几年动力煤价大致区间就位于500-600 元/吨之间,龙头煤企有望保持相对稳定的业绩,当前板块估值处于历史底部区域,悲观预期反映较为充分,将继续看好板块的估值修复逻辑。推荐关注股息率较高的行业龙头:陕西煤业、中国神华、平煤股份、盘江股份等,山西国改标的:西山煤电、潞安环能等,弹性标的:淮北矿业、兖州煤业,煤炭+电解铝标的:神火股份、露天煤业,焦炭标的:

金能科技,中国旭阳集团(港股)

动力煤:港口煤价小幅下降,国内-进口煤价差下降。(1)截至11 月13日,秦皇岛港山西优混平仓价收于609 元/吨,周环比下降1.0 元/吨。(2)截至11 月13 日,纽卡斯尔动力煤价为62.52 美元/吨,周环比上升0.53%。

截至11 月13 日,国内-进口煤价差为250.10 元/吨,周环比下降0.4 元/吨。(3)截至10 月15 日,重点电厂煤炭库存量9281 万吨,可用天数30 天,环比分别上升205 万吨和上升1 天。截至11 月13 日,秦皇岛港库存506 吨(上年同期657 万吨),环比上升3 万吨;广州港库存224.40万吨,周环比下降41.60 万吨。

焦煤:下游库存小幅上升,焦煤价格持平。(1)截至11 月13 日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1470 元/吨,周环比持平。(2)截至11 月13 日,峰景矿硬焦煤价格111.25 美元/吨,周环比下降6.90%。(3)截止11 月13 日,国内独立焦化厂(100 家)炼焦煤总库存943 万吨,周环比上升15 万吨。

焦炭:开工率小幅下降,价格维持不变。(1)截至11 月13 日,唐山地区二级冶金焦价格为2100 元/吨,环比不变。(2)截至11 月13 日,吨焦毛利为367 元/吨,环比不变。(3)截至11 月13 日,国内独立焦化厂(100 家)焦炉生产率82.31%,周环比下降0.49 个百分点。截至11 月13 日,全国高炉开工率67.40%,周环比上升0.27 个百分点。(5)截至11 月13 日,三类焦化企业(产能<100 万吨;产能100-200 万吨;产能>200万吨)焦炭总库存25.38 万吨,周环比下降0.04 万吨。

行业要闻回顾:(1)安全事故不断 主产地煤炭增供效果或将遭遇“打折”;(2)荆州煤炭储配基地12 月正式试运营;(3)云南煤业能源股份有限公司投资焦化环保搬迁转型升级项目。

风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。

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